💻 Écosystème Crypto, en route pour l'adoption // 🚀 Comment investir dans les actions de croissance
Bonjour à toutes et à tous !
J’espère que vous allez bien et que vous avez passé une bonne semaine.
Pour ceux d’entre vous qui vont fêter la Saint Valentin aujourd’hui, c’est l’occasion rêvée pour partager la newsletter avec votre partenaire. J’imagine déjà les conversations agitées pour décider si, l’année prochaine, on pourra acheter nos chocolats avec du Bitcoin !
Pour les autres, je ne vous laisse pas tomber, et la lecture de l’édition de cette semaine devrai vous divertir pendant une bonne demi-heure ! Et puis vous pouvez toujours vous tourner vers Bumble, qui a fait son introduction à la bourse New Yorkaise jeudi dernier. J’en parle plus bas. 👇
Sinon, au programme aujourd’hui, l’écosystème crypto qui se structure et les points importants quand on investit dans des actions de croissance. Et bien sûr, comme chaque semaine, je vais aussi écrire quelques lignes sur des faits d’actualités que j’ai sélectionné pour votre plus grand plaisir ! Sans oublier la reco’ de la semaine à la fin de l’article.
Si vous n’avez pas eu le temps de regarder la nouvelle vidéo de la semaine, je vous conseille d’aller y jeter un coup d’œil - je partage mon top 5 des actions éligibles au PEA.
Let’s go !
Pour résumer
💻 Écosystème Crypto, en route pour l'adoption
La validation institutionnelle
DeFi, un environnement financier nouveau
🚀 Comment investir dans les actions de croissance
Pourquoi les ‘Growth Stocks’
Trouver de la valeur et saisir l’opportunité
Actualité de la semaine
Les semi-conducteurs en rupture de stock
Bumble débute en bourse
Évolution des marchés
La reco’ de la semaine
💻 Écosystème Crypto, en route pour l'adoption
Les mouvements du marché des cryptos depuis octobre 2020 sont incroyables. On a vu les deux actifs principaux, le Bitcoin et l’Ethereum gagner respectivement +306,57 % et +368,10 % en seulement quatre mois !
Incroyable, me direz-vous, mais ce n’est pas si surprenant que ça. Quand on étudie le Bitcoin de plus près, on s’aperçoit que la technologie comporte des cycles. Ces cycles durent environ 4 ans et sont séparés par ce qu’on appelle des ‘Halvings’. Et un halving, c’est le processus par lequel la quantité de Bitcoin créée diminue de moitié, créant ainsi une raréfaction de l’offre, et une inflation de l’actif. Le fonctionnement technologique du Bitcoin n’est pas le sujet de cet article, mais si vous souhaitez en savoir plus, vous pouvez aller lire le livre blanc, qui explique les grands principes à merveille.
Le comportement du prix du Bitcoin, évolue en fait en corrélation avec ces cycles pré et post-halving. Et donc tous les quatre ans, le prix augmente fortement dans les 8 à 15 mois après un halving, puis redescend vers un niveau plus stable pour y rester jusqu’au prochain évènement. Ça ressemble à ça. 👇
J’ai marqué d’un point rouge la date de cette newsletter. Chaque halving est représenté par la courbe violette qui fait un saut vertical, et le prix du Bitcoin est représenté par la courbe multicolore. On voit qu’en vérité, l’évolution du prix du Bitcoin suit avec plus ou moins de précision, un modèle, et était donc prévisible.
Si l’on élimine le bruit à court terme, cette fameuse volatilité, on peut même s’aventurer à dire que la valeur du Bitcoin suit une évolution stable sur le long terme.
Là ou le Bitcoin (et plus généralement la crypto, mais concentrons-nous sur le Bitcoin, pour un moment du moins) pèche, c’est sur sa valeur. Certes on a un prix, mais les détracteurs argumentent que derrière ce prix il n’y a pas de valeur.
Mais, comme l’un de mes professeurs aimait dire (certains d’entre vous le reconnaitront surement 😀), la valeur, universellement, n’existe pas, il n’existe que la valeur que chacun décide de donner.
Et jusqu’à pas si longtemps, ceux qui pensaient que le Bitcoin était sans valeur étaient une majorité, mais c’est en train de changer.
La validation institutionnelle
L’évènement de cette semaine, c’était la conversion en Bitcoin d’une partie du cash de Tesla, par Elon Musk. Environ 8% de la trésorerie de l’entreprise, soit l’équivalent d’1,5 milliards de dollars. J’en ai même fait une vidéo !
Et cet achat suit une tendance naissante, une tendance qui a commencé pas plus tôt que l’année dernière. C’est l’institutionnalisation.
L’institutionnalisation avec notamment trois aspects pour lesquels entreprises et investisseurs commencent à adopter le Bitcoin. La protection de la trésorerie disponible, l’exposition à une nouvelle classe d’actif et l’offre de services / infrastructures.
MicroStrategy a été la première entreprise cotée à convertir une part de sa trésorerie en Bitcoin, et en faisant cela, ont lancé la marche vers cette alternative. Ils ont converti 1,145 milliards de dollars au total. Mais MicroStartegy, ce n’est pas une large capitalisation, peu de gens connaissent l’entreprise, et si personne n’avait suivi la même voie, on n’en serai peut-être pas là où on en est aujourd’hui. Mais ça a été le cas, et Square, avec à sa tête Jack Dorsey, ont convertit 50 millions de dollars en Bitcoin, somme moindre, nom énorme. Et enfin, on a vu le mouvement être suivi par Tesla cette semaine, où là, le message est très fort, 7ème plus grosse market cap du monde, somme astronomique, et en plus une prévision d’acceptation du Bitcoin en moyen de paiement, c’est du sérieux. Combien de temps avant que d’autres prennent le même chemin ? Amazon acceptera les paiements en crypto ? Apple convertira une partie de sa montagne de cash en Bitcoin ? Ou même, qui sait, Warren Buffet ? Pour le dernier, j’en doute fort, mais pour les autres, ce n’est qu’une question de temps.
Les gestionnaires d’actifs quant à eux, commencent tout juste à s’intéresser au secteur. Eux qui, il n’y a pas si longtemps que ça, qualifiaient le Bitcoin des pires infamies. Alors bien sûr, certains ont déjà un pied dans l’eau, comme Ark Invest et Cathie Wood, mais ce sont des avant-gardistes. La vraie adoption viendra des poids lourds, et on commence à y assister. Blackrock notamment, est en train de commencer à s’exposer au Bitcoin, et ça, ça va changer la donne. BNY Mellon et Fidelity aussi, en construisant une offre de dépôt de crypto pour leurs clients. Et enfin, Visa et Mastercard, qui explorent l’acceptation de la crypto dans leur réseaux de paiements.
L’adoption institutionnelle, c’est qui nous fera passer au fonds de pension exposés au Bitcoin et au paiement en crypto au supermarché.
DeFi, un environnement financier nouveau
Un autre aspect de l’écosystème crypto qui a rencontré beaucoup de succès en 2020 et qui va, je pense, continuer à se développer en 2021, c’est la DeFi.
DeFi, c’est un raccourci pour Decentralized Finance, et c’est un écosystème de services financiers hors du champs des services financiers communs, qui est basé sur les cryptomonnaies, d’où l’aspect ‘décentralisé’. Ces services financiers sont basés sur l’utilisation de la blockchain dans leurs opérations et leur but de disrupter les services financiers traditionnels.
La plupart des services DeFi, sont construits sur la technologie Ethereum, et c’est sur ces application qu’elle prend tout son sens. Les ‘Smart Contracts’, qui sont une fonction de la plateforme Ethereum, permettent d’exécuter des transactions automatiquement, dès lors que les conditions du contrat sont remplies.
L’une des fonctions qui a émergé de cette technologie, c’est le prêt entre acteurs de l’écosystème, ou la banque traditionnelle va être remplacée par une plateforme basée sur la technologie. Comment ça fonctionne ? Pour vulgariser, d’un côté le demandeur d’un prêt va devoir remplir les conditions demandées par la plateforme, souvent un collatéral en Bitcoin et va pouvoir accéder à un crédit sans passer par la case banque, et de l’autre les ‘épargnants’ ayants placé leur crypto sur la plateforme, vont pouvoir gagner des intérêts sur leurs dépôts.
En bref, le système du crédit bancaire classique, mais en supprimant l’intermédiaire et en le remplaçant par de la technologie. Les projets qui sont réalisés sur ce segment sont tout simplement impressionnants. Personnellement, mon préférer reste Blockfi, qui permet de placer ses Bitcoins à 6% par an, mais d’autres plateformes comme Celsius par exemple sont tout aussi intéressantes.
L’innovation dans ce secteur est superbe et il me tarde de voir ce que l’avenir nous réserve en termes de nouvelles applications de ces technologies !
🚀 Comment investir dans les actions de croissance
Les actions de croissance ont le vent en poupe depuis les 10 dernières années.
Dans un environnement où les taux d’intérêts sont de plus en plus faibles, les investisseurs sont plus que jamais en quête de rendement. Et les actions offrent des opportunités de gains qui charment particuliers comme institutions.
Mais avant de rentrer dans le vif du sujet, une action de croissance c’est quoi ?
Trop souvent, quand on parle d’action de croissance, on pense à des entreprises tech comme Facebook, Netflix ou Apple. Mais c’est assez limité, et on peut trouver des actions de croissance hors du secteur de la technologie, un excellent exemple français, c’est Argan, qui évolue dans l’immobilier logistique. On pourrait aussi parler de Sartorius en Allemagne, une entreprise du secteur de la santé.
Ce qui fait une action de croissance, c’est avant tout une entreprise qui augmente son chiffre d’affaire plus rapidement que la moyenne de son secteur, et le plus rapidement possible. Et si ces entreprises arrivent à croitre si fortement et si rapidement, c’est souvent parce qu’elles ont un avantage que les autres n’ont pas.
Regardons tout ça de plus prêt. 👇
Pourquoi les ‘Growth Stocks’ ?
Les actions de croissance ne vont pas convenir à tous les investisseurs. Tout d’abord, on a souvent une entreprise qui ne verse pas de dividendes, donc pas de rente à dégager de ce type d’actions. De plus, pour les actions de croissance, le marché attend de la croissance, donc la volatilité à court terme peut être assez forte et les prix peuvent varier assez fortement en période de publications de résultats si l’entreprises ne satisfait pas les attentes du marché. Enfin, les actions de croissance sont un jeu pour les investisseurs long-termistes, une entreprise peut prendre plusieurs années pour atteindre son potentiel maximal.
Mais alors, quels sont les avantages de ces actions ? Eh bien, la performance, tout simplement, les actions de croissance surperforment souvent le marché. Elles sont plus risquées, mais viennent avec des perspectives de rentabilité plus élevées. Regardons les chiffres.
Source : S&P Global.
Ci-dessus, nous avons trois graphiques, le premier représente l’index S&P 500 Growth (croissance), le second l’index S&P 500 Value (valeur) et le dernier l’indice S&P 500. L’indice croissance a gagné +305,76 % sur les 10 dernières années, alors que l’indice valeur a gagné seulement +116,88 %, et l’indice S&P 500 de référence a gagné +205,94 %. Soit une performance annuelle de +14,64 % pour les actions de croissance, versus une performance annuelle de +7,71 % pour les actions de valeur et de +11,46 %pour l’indice de référence qui représente les 500 plus grandes entreprises américaines. Les actions de croissance offrent un gain supérieur.
Trouver de la valeur et saisir l’opportunité
Pour bénéficier de ces gains accrus, il faut trouver les actions qui vont surperformer et croitre pour s’imposer comme des leaders dans leurs marchés. Si vous préférez l’approche passive, vous pouvez, bien sûr, investir dans des ETF qui s’occuperont de la sélection des actions pour vous et vous laisser porter par la croissance du panier d’actifs détenus par le fond. Mais si vous êtes intéressés par l’approche active, alors il faudra sélectionner les actions qui vont être en mesure de délivrer cette performance.
Mais comment les choisir ? A mon sens, il y a plusieurs choses à prendre en compte, et la plus importante, c’est l’identification de tendances structurelles. Par exemple, la migration des systèmes d’entreprises sur le cloud, la digitalisation des services financiers, ou encore l’augmentation de la demande de batteries pour stocker notre énergie.
Quand on a identifié une tendance qui nous parait être solide, durable et dans laquelle on est prêt à investir, c’est là que le vrai travail commence ! Il va falloir trouver les entreprises dans lesquelles on va placer notre argent si durement gagné en espérant qu’elles puissent faire grossir notre magot. 💰
Et trouver ces entreprises, ça demande du temps, mais c’est passionnant ! Quand je suis en quête d’actions de croissance, il y a souvent un panel d’entreprises qui évoluent dans le secteur que je vais cibler, c’est très rare d’avoir une seule entreprise qui évolue sur un segment. Il faut donc choisir laquelle va être en mesure de d’offrir de meilleures performances que ces concurrents, où plus communément, les ‘winners’. Et pour ça, je regarde généralement les facture de différenciation qui peuvent donner un avantage concurrentiel à l’entreprise.
Par exemple (mais pas seulement !) :
Un produit supérieur. Souvent, cela se traduit par un avantage technologique, une offre difficile à reproduire, ou un panel de services interconnectés. Par exemple je pourrais citer Twillio, leader des technologies de communication, avec des solutions cross-device incluant email, SMS, Whatsapp, voix et vidéo, le tout géré depuis une seule et même API. Ou encore Tesla, qui produit des véhicules électriques supérieurs à la concurrence.
Une concentration sur une niche sectorielle à forte croissance. Le marché peut être vaste, mais le focus va être sur une niche sous représentée mais pleine d’opportunités. Argan, que j’ai mentionné plus tôt, est un excellent exemple. L’immobilier commercial est un énorme marché, très concurrentiel, mais Argan se spécialise sur le segment logistique et entrepôt, et est la seule entreprise à faire ça en France, et c’est un segment en pleine explosion, d’où sa croissance généreuse !
Des effets de réseaux. L’entreprise va bénéficier d’un passage à l’échelle grâce au nombre croissant d’utilisateurs qui vont apporter de la valeur. Plus d’utilisateurs, plus de valeur créée. Et l’entreprise peut ensuite développer un panel d’offres pour exploiter ce réseau d’utilisateurs. Facebook est un bon exemple, ou encore MercadoLibre, la première plateforme de e-commerce en Amérique latine, qui bénéficie de ces effets de réseaux pour croitre ses services financiers par la même occasion.
L’avantage du premier arrivant. Un de mes facteurs préférés, mais aussi l’un des plus difficiles à identifier. Typiquement une entreprise qui disrupte un marché en lançant une nouvelle offre, ou créé carrément son propre marché. Amazon est l’exemple parfait, l’entreprise a bénéficié, et bénéficie encore d’avantages du premier arrivant dans sur le e-commerce et le cloud entreprise, deux marchés qu’Amazon a révolutionné.
Identifier la valeur future est extrêmement important quand on investit dans les actions de croissance, peut-être surement le facteur le plus important. La valorisation de certaine valeur peut sembler stratosphérique, mais quand on identifie l’un de ces entreprises qui va littéralement exploser sur le long terme, elle devient relativement faible. Il ne reste plus qu’à prendre la bonne décision !
Actualité de la semaine
💾 Les semi-conducteurs en rupture de stock
Ah les semi-conducteurs…On les utilise tous les jours mais la plupart d’entre nous ne s’en rendent pas compte. Vous savez les composants et puces utilisés dans nos ordinateurs, nos smartphones et même nos lave-linges, et bien on est en pénurie ! En effet, la demande pour les semi-conducteurs a flambé en 2020.
Les confinements et autres restrictions ont mis la pression sur les ventes d’équipements électroniques qui ont largement augmenté dû au travail à distance et au divertissement digital. Mais la quantité de production de microprocesseurs peine à suivre. En plus de ça, les constructeurs automobiles, dont les ventes ont chuté en 2020, voient une remontée de la demande, mais n’ont pas accès à un nombre de semi-conducteurs suffisant pour reprendre leur production à un niveau souhaitable.
La demande s’intensifie, les ventes de puces devraient croitre de 8,4 % en 2021, d’après la Semiconductor Industry Association, un taux de croissance qui est quasiment deux fois supérieur a celui de 2020.
La technologie étant structurellement implantée dans notre quotidien, et encore plus après cette année de confinement, emmène l’industrie des semi-conducteurs à ses plus hauts. Et cette tendance va s’intensifier avec l’innovation des acteurs technologiques qui demandent toujours plus de hardware.
Cette semaine, l’indice PHLX Semiconductor Sector a gagné +4,74 %. Mes entreprises favorites dans ce secteur sont Nvidia ($NVDA), Taiwan Semiconductor Manufacturig ($TSM), AMD ($AMD) et ASML Holdings (€ASML), Lam Research ($LRCX) et
ST Microelectronics (€STM).
🥰 Bumble débute en bourse
En cette semaine de Saint Valentin, l’une des entreprises leader du ‘online dating’ a fait son début à la bourse New Yorkaise, plutôt bon timing ! En bref, Bumble ($BMBL) c’est une application de rencontres, où les femmes ont un contrôle total sur les approches qui leur sont faites. Plus de messages et d’interaction indésirables. L’entreprise possède aussi l’application Badoo, populaire notamment en Europe, et est le concurrent principal de Match.com, qui possède Tinder.
Bumble a donc levé 2,2 milliards de dollars, pour arriver à une valorisation de 8,5 milliards de dollars, avec un prix par action de 43 $. A l’ouverture de son premier jour de trading, le marché a boosté le prix de l’action jusqu’à 75 $, et Bumble a terminé la semaine à xx $, pour valoriser l’entreprise autour des XX milliards. L’un des principaux investisseurs qui accompagne l’entreprise depuis un certain temps n’est autre que le fond d’investissement international Blackstone.
Bumble est une success story comme on les aime. La fondatrice et CEO, Whitney Wolfe Herd, faisait partie de l’équipe fondatrice de Tinder. Mais elle avait dû quitter l’entreprise, suite à des conflits, elle a par la suite déposé une plainte contre le management de Tinder pour harcèlement sexuel. Elle a ensuite lancé Bumble, et a su trouver la stratégie et l’investissement nécessaire pour faire passer la startup de 10 millions de dollars de chiffre d’affaires en 2016 à 240 millions en 2019.
Elle devient, cette semaine, la femme la plus jeune à avoir dirigé une introduction en bourse a 31 ans. Bravo 👏
📊 Évolution des marchés sur la semaine :
MSCI World : +0,82 %
SP500 : +1,08 %
Nasdaq 100 : +0,99 %
CAC 40 : +0,27 %
DAX 30 : -0,75 %
Eurostoxx 50 : +0,81 %
FTSE 100 : +1,67 %
Nikkei 225 : +3,10 %
MSCI Emerging Markets : +2,07 %
BTC : +5,33 %
ETH : +2,66 %
Or : +0,55 %
Sources: MSCI, Yahoo Finance, Coinbase, Xe.
La reco’ de la semaine
CrowdStrike Holdings
$CRWD
Prix : 242,10 $
CrowdStrike est une entreprise américaine spécialisée dans la cybersécurité. Mais la particularité de l’entreprise, c’est qu’elle offre des solutions ‘end point’ qui sont hébergées sur le cloud, tu sais quand ton ordinateur se met en pause pour ‘scanner’ ton disque dur via McAffee, et bien avec CrowdStrike, ça n’arrive pas, tout se passe dans des data centers sécurisés, via le cloud.
Alors à notre niveau, ce n’est pas super important, mais au niveau entreprise, c’est vital. Ça offre notamment deux avantages, le premier, c’est la disponibilité de la capacité des serveurs locaux, pas besoin d’installer des solutions de cybersécurité en local, tout est décentralisé, ce qui va augmenter la performance des systèmes locaux, drastiquement. Et le deuxième avantage c’est la flexibilité, plus de maintenance ou de mises à jour qui peuvent handicaper la productivité, encore une fois, tout est décentralisé. En bref, performance, productivité et réductions de coûts, des mots si doux pour les entreprises.
Et ça explique donc la croissance de CrowdStrike. Chiffre d’affaire en hausse de +99 % année sur année. On se dirige vers le milliard de dollars en 2021.
La cybersécurité est un challenge constant pour les entreprises, et CrowdStrike est en train de chambouler un marché qui se repose sur ces acquis depuis un certain temps. Un cas typique de produits supérieur, comme j’en ai parlé plus haut, qui a une croissance folle et qui continue de surperformer son marché.
Et voilà, l’édition de cette semaine touche à sa fin. Je vous remercie d’avoir pris le temps de me lire, et j’espère que vous avez pu y trouver de la valeur et que le contenu était intéressant. Si vous avez des suggestions ou du feedback, n’hésitez pas à me contacter par email, ou à laisser un commentaire sur l’article.
Bonne fin de weekend à toutes et à tous, et je on se retrouve dimanche prochain pour une autre édition ! :)
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Vincent.
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super!!!