đ Les Small-Cap, l'El Dorado de l'investisseur ? // đ Ăvolution de la newsletter
Stratégie // Développement
Bonjour Ă toutes et Ă tous !
JâespĂšre que vous allez bien et que vous avez passĂ© un bon week-end.
Pour lâĂ©dition dâaujourdâhui, je vais me pencher sur les avantages dâinvestir sur les petites capitalisations, comment sây prendre, mais aussi sur les risques que ça comporte. Je vous annoncerai aussi quelques changements sur la newsletter Ă la fin de lâarticle.
Quelques updates sur les statistiques de lâĂ©cosystĂšme (oui, jâaime bien ce mot) coin finance :
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Merci pour votre engagement, ça fait vraiment plaisir. Et si vous nâavez pas encore rejoint le salon Discord, je vous invite Ă vous y rendre en suivant ce lien :
On a eu pas mal dâactivitĂ© et de discussions entre membres sur ces deux derniers jours, donc on dĂ©marre plutĂŽt bien, jâai pour projet dâimpliquer les membres dans des analyses dâactions, je dĂ©taille dans le seconde partie de la newsletter.
Voici un lien vers la derniĂšre vidĂ©o, postĂ©e ce dimanche - je prĂ©sente cinq ETF thĂ©matiques qui sont Ă©ligibles au PEA et qui ont du potentiel Ă un horizon moyen Ă long terme. Je parle dâailleurs des small cap, sujet que je vais approfondir aujourdâhui.
PS : cette newsletter est assez longue, donc si vous ne la voyez pas en entier, venez la consulter sur https://lecoinfinance.substack.com/ ;)
Câest parti ! đ
Pour résumer
đLes Small-Caps, l'El Dorado de l'investisseur ?
Pourquoi investir dans les small-cap
De beaux avantages, mais quels risques ?
Des solutions pour tous les portefeuilles
đĂvolution de la newsletter
đ Les Small-Caps, l'El Dorado de l'investisseur ?
Le propre de lâinvestisseur câest la recherche du rendement. Bien-sĂ»r, cet objectif peut-ĂȘtre combinĂ© Ă dâautres buts, un impact sociĂ©tal ou environnemental, un dĂ©sir de participation, etc. Mais lâobjectif principal reste toujours le mĂȘme, le rendement et la croissance de son capital investi.
Alors, partant en quĂȘte de cet objectif ultime, on se retrouve Ă Ă©valuer les diffĂ©rentes opportunitĂ©s dâinvestissement qui sâoffrent Ă nous. La masse se dirige bien souvent vers lâimmobilier, les grandes capitalisations ou encore les actions Ă dividendes. Ces stratĂ©gies sont tout Ă fait honorables, et fournissent des retours relativement satisfaisant.
Mais une opportunitĂ© que peu dâinvestisseurs saisissent, câest lâinvestissement dans les petites capitalisations. Moins connues, plus risquĂ©es, les raisons de ne pas sây aventurer sont pertinentes, mais si lâon sâen tient Ă notre quĂȘte de rendement et de profit, alors ne pas profiter de ce marchĂ© est bien dommage.
Allez, on va sây pencher plus en dĂ©tail. đ
Pourquoi investir dans les small-cap
Les petites capitalisations, ou âsmall capâ, câest quoi ? Eh bien, câest tout simplement des entreprises cotĂ©es, qui ont une capitalisation boursiĂšre infĂ©rieure Ă 2 milliards dâeuros (ça varie selon les interprĂ©tations). On trouve mĂȘme des small cap qui ont une capitalisation de 15-20 millions dâeuro (des micro-cap), donc ces entreprises peuvent fortement varier en terme de taille, de revenu, et dâactivitĂ©, et souvent ce sont des PME-ETIs, ou des entreprises qui commencent Ă bien grossir.
Mais alors pourquoi investir dans ces petites entreprises, plutĂŽt que dans les gĂ©ants de la place ? Lâinvestissement dans les âsmall-capâ a, en effet, plusieurs avantages, et je vais les expliquer plus bas. Mais le principal avantage, câest leur performance. Cette premiĂšre section consacrĂ©e aux Ă©volutions des performances, va ĂȘtre assez lourde en graphiques. Je sais que pour certains ça peut ĂȘtre barbant, mais accrochez-vous, ça vaut le coup !
Performance
On va tout dâabord comparer les performance des small-cap avec les grandes capitalisations aux Ătats-Unis, aprĂšs tout, ils ont la plus grosse part du marchĂ© boursier mondial.
Regardons la comparaison entre le Russell 2000, lâindice regroupant les 2000 capitalisations les plus faibles aux US, versus le S&P 500, que lâon connait si bien, depuis 1997.
Source : Yahoo Finance.
Notre indice small cap, en bleu, surperforme le S&P 500, en violet, qui est lâindice de rĂ©fĂ©rence aux Ătats-Unis. En effet, sur la pĂ©riode, il a augmentĂ© de 550,78%, contre 437,95% pour son grand frĂšre. Câest sans appel.
Une autre comparaison intĂ©ressante, câest le comportement de ces indices durant les pĂ©riodes de crises ou de krach.
Durant lâĂ©clatement de la bulle technologique en 2000, on voit que le Russell 2000, toujours en bleu ci-dessous, nâa pas Ă©tĂ© aussi sĂ©vĂšrement impactĂ© que le S&P 500. Et en ce qui concerne le rattrapage de ses pertes, il a pu retrouver son niveau prĂ©-krach aussi tĂŽt que fin 2003 (cercle bleu), alors que le S&P, lui, nâa pu revenir sur son niveau prĂ©-krach quâen 2007, juste avant de rentrer dans une nouvelle crise.
Source : Yahoo Finance.
Dâailleurs, sur la crise de 2008, on retrouve Ă peu prĂšs le mĂȘme scĂ©nario. Cette fois, les deux indices ont encaissĂ© le choc de maniĂšre assez similaire, mais le Russell 2000 a retrouvĂ© sa forme plus vite, dĂšs 2011, alors que le S&P a dĂ» attendre 2013.
Source : Yahoo Finance.
Enfin, si lâon regarde le comportement des deux indices en rĂ©ponse au krach de lâannĂ©e derniĂšre liĂ© au Covid 19, cette fois lâimpact se fait ressentir plus fortement sur le Russell 2000, en effet le Covid a eu des effets plus dĂ©vastateurs sur les petites entreprises qui sont plus concentrĂ©es, une sensibilitĂ© Ă la santĂ© de lâĂ©conomie rĂ©elle sur laquelle je vais revenir plus bas. Et pour ce qui est du rebond, cette fois on accorde une victoire au S&P, mais les deux indices sont revenus sur leurs niveaux prĂ©-krach en seulement quelques mois.
Source : Yahoo Finance.
Donc au US, la performance des small cap est attirante, mais quâen est-il de lâEurope ?
Bon, je vous prĂ©viens, si la surperformance aux US vous a emballĂ©, mais que vous vous attendez une performance europĂ©enne Ă la traine, vous allez ĂȘtre déçus !
Source : MSCI.
Lâindice vert reprĂ©sente le MSCI Europe Small Cap, et la courbe jaune reprĂ©sente le MSCI Europe, qui est focus sur les grandes capitalisations. Comme on peut le voir, la diffĂ©rence est flagrante, depuis 1999, lâindice small cap a gagnĂ© 351,37%, et son homologue large cap, seulement 42,36%.
Les grandes capitalisations europĂ©ennes sont relativement stagnantes. Bien sĂ»r, ces indices ne tiennent pas compte des dividendes distribuĂ©s, seulement de lâĂ©volution des prix.
Ici, les mouvement lors des krach de 2000, 2008 et 2020 sont amplifiĂ©s et plus violents, mais le rattrapage est aussi plus rapide. Ainsi le MSCI Europe Small Cap a pu rattraper son niveau prĂ©-2000 en 2005, contre 2007 pour lâindice grandes capitalisations. Pour ce qui est du rattrapage de 2008, les small cap sont revenues dĂšs 2013, alors que les larges cap ont dĂ» attendre 2015. Et enfin pour 2020, les small cap lâemportent encore une fois.
Quâen penser ?
Donc si lâon doit tirer des conclusions des 20 derniĂšres annĂ©es, avec leur phases de croissance et leur 3 krachs, alors on peut dire que les small cap ont surperformĂ©, mais aussi quâelles ont eu des mouvements globalement plus intenses lors de fortes baisses.
Il convient aussi de mentionner que ces performances reflĂštent des indices, soit des groupes dâactions, non des actions individuelles. Et dans le monde des small cap, il y a des opportunitĂ©s, comme des calamitĂ©s.
Le propre des small cap, ce sont leurs mouvements, il nâest pas rare de voir des titres faire +30-100% en quelques jours, et lâinverse est aussi valable. Et pour un amateur de stock picking, il y a des affaires Ă faire et ça peut ĂȘtre un terrain de jeu trĂšs rentable. On rencontre assez souvent des valeur dĂ©cotĂ©es, avec des fondamentaux splendides, et celui qui recherche, pourra trouver des pĂ©pites qui vont ĂȘtre fortement rentables. Mais câest une approche risquĂ©e, et le profane se trouvera souvent rebutĂ© par la volatilitĂ© ou la frustration quant au marchĂ© qui ne reconnais pas la juste valeur de lâaction dans laquelle il a investi, ou encore dĂ©couragĂ© par les pertes dues Ă une analyse incomplĂšte.
La diversification est aussi largement importante, contrairement Ă ce que certains prĂŽnent, aprĂšs tout Graham nous la conseillait, et je pense quâune 20aine dâentreprises en portefeuille nâest pas loin du compte quand on joue sur ce terrain. Ce qui bien sĂ»r ouvre la porte a un ETF, vu la quantitĂ© de travail requise pour identifier un nombre consĂ©quent dâopportunitĂ©s.
De beaux avantages, mais quels risques ?
Evidemment, il nây a jamais de performance sans risque, et le monde des petites capitalisation en comporte une part assez honnĂȘte !
Le premier risque, câest clairement la volatilitĂ©. Les small cap bougent beaucoup, et si on dĂ©cide dây investir il faut ĂȘtre prĂȘt mentalement. On se dit souvent quâon tiendra la coup, mais quand la position est Ă -25%, il faut savoir quoi faire et ĂȘtre maitre de ses Ă©motions. Sur des ETF, il faudra faire du dollar cost averaging pour profiter de cette volatilitĂ© et ne pas y ĂȘtre trop exposĂ©. Pour ce qui est des actions en direct, lĂ câest un autre sujet. Les stops peuvent ĂȘtre une bonne stratĂ©gie, mais je prĂ©fĂšre personnellement avoir une marge de sĂ©curitĂ© et mâassurer que les fondamentaux sont vraiment solides. Je vous renvoie vers mes vidĂ©os pour avoir des indicateurs fondamentaux qui y sont expliquĂ©s, les sujets ont certes Ă©tĂ© plus axĂ© value, mais jâen ferais bientĂŽt une autre pour les entreprise ayant un aspect growth.
Le deuxiĂšme aspect Ă prendre en compte, câest la liquiditĂ© des titres. Les small cap ont souvent un faible flottant, et une liquiditĂ© relativement faible. Jâanalysais Stradim (ALSAS) dans une de mes vidĂ©os, et jâai eu des retours de spectateurs (par dĂ©faut dâun meilleur mot) qui me disaient quâil avaient essayĂ© dâen acheter sans succĂšs. Câest une exemple parfait oĂč les volumes dâactions disponibles Ă lâĂ©change sont trĂšs faibles, ce qui peut aussi ĂȘtre un problĂšme lors de la vente des actions. Il faut toujours utiliser des ordre limitĂ©s, que ce soit Ă lâachat ou Ă la vente sur les small cap, pour Ă©viter de se retrouver Ă payer plus ou moins cher que ce que lâon souhaite. Evidemment, dans le cas oĂč lâon utilise des ETF, les problĂšmes de liquiditĂ©s ne se posent pas.
Enfin, les petites capitalisations sont beaucoup plus corrĂ©lĂ©es avec lâĂ©conomie rĂ©elle, que leurs grandes sĆurs. En effet, leurs activitĂ©s sont souvent concentrĂ©es, et beaucoup moins diversifiĂ©es, et en plus de ça, elles sont souvent locales/nationales. La santĂ© de lâĂ©conomie rĂ©elle est un vrai facteur Ă considĂ©rer, et câest pour ça quâen 2020 par exemple, elles ont Ă©tĂ© plus impactĂ©es que les grandes capitalisations.
Des solutions pour tous les portefeuilles
Bon trĂšs bien, je sais que je vous ai mis lâeau a la bouche dĂšs la premiĂšre partie sur la performance, et que vous attendez surement les solutions Ă appliquer sur votre portefeuille.
Je pense que vous les avez dĂ©jĂ identifiĂ©es, les ETF ou les actions, bon en mĂȘme temps, je nâai fait quâen parler. Mais il faut vraiment se poser la question de savoir si câest pour vous, et si votre profil dâinvestisseur est en cohĂ©rence avec les small caps.
Les ETF : Passif & satisfaisant
Le principe mĂȘme des ETF, avoir un rendement qui suit le marchĂ©, tout en aillant une approche passive. Personnellement, je trouve cette approche excellente, et pour la majoritĂ© des investisseurs, câest la meilleure option.
Elle va vous permettre dâaligner performance et diversification, tout en aillant un travail de recherche extrĂȘmement rĂ©duit, ce qui va vous faire gagner du temps, et diminuer le risque de perdre de lâargent sur le long terme. Soyez tout de mĂȘme sur que vous ĂȘtes prĂȘt Ă faire face Ă de la volatilitĂ©.
Pour investir, on va privilĂ©gier le PEA, qui aura des avantages fiscaux comme toujours. Et pour ceux qui ont un compte titre, il y a une offre trĂšs intĂ©ressante dâETF qui nâest pas Ă©ligible au PEA. Pour rester sur des indices comme le Russell 2000, ou un indice europĂ©en gĂ©nĂ©raliste cependant, il nây a pas de soucis quant Ă lâĂ©ligibilitĂ©.
Nâoubliez pas de regarder tout de mĂȘme les frais sur les ETF, câest toujours intĂ©ressant de trouver le moins cher. Et bien sĂ»r, pour faire du DCA, câest sympa si le prix de la part est aussi relativement bas.
Les actions dâentreprises : Rentable & risquĂ©
Pour ce qui est des actions, ça peut ĂȘtre trĂšs rentable. Mais il faut vraiment y passer du temps. Si vous nâĂȘtes pas prĂȘts Ă vous y consacrer sĂ©rieusement ou si vous nâavez pas assez de disponibilitĂ©, alors ça va ĂȘtre compliquĂ©, et je vous suggĂšre de vous orienter vers des ETF.
Maintenant, pour ceux qui sont vraiment intĂ©ressĂ©s par lâanalyse fondamentale, câest une univers passionnant. Mais il faut encore une fois avoir les nerfs solides, et savoir accepter que certains de vos investissements seront des erreurs, et pouvoir encaisser la perte pour passer Ă autre chose.
Je vous suggĂšre de vous former assez fortement sur lâanalyse stratĂ©gique dâune entreprise, et sur la lecture des documents financiers. Mais aussi en lisant les rapports annuels des sociĂ©tĂ©s, câest pour moi un point extrĂȘmement important.
Quand on investira sur des actions small cap, il faudra bien comprendre lâentreprise et savoir identifier ses forces, pourquoi son activitĂ© va en faire un investissement gagnant, et quels sont les risques qui y sont associĂ©s.
Le concept de marge de sĂ©curitĂ© est assez important pour gĂ©rer ces risques, de mĂȘme que lâidentification de la valeur de lâentreprise. Le bilan va jouer un rĂŽle clĂ©, la structure financiĂšre doit ĂȘtre nette, comme le disais Peter Lynch : âNâinvestissez jamais dans une entreprise sans comprendre ses finances. Les plus grosses pertes viennent des entreprises qui ont de mauvais bilansâ.
đ Ăvolution de la newsletter
ParenthĂšse trĂšs courte sur le nouveau format de la newsletter, je vais passer Ă deux Ă©ditions par mois seulement. Une sera axĂ©e stratĂ©gie et dĂ©veloppement, comme celle-ci. Et la seconde sera une analyse dâaction.
Analyser une seule action par mois va me permettre de me concentrer sur la qualité plutÎt que la quantité, ce qui je pense, sera bénéfique à tous.
Pour ce qui est des actions analysĂ©es, je ferai un mix entre actions que je vais choisir moi-mĂȘme, et des actions que les membres de la communautĂ© (oui, vous đ) vont choisir.
Pour cela, je ferai des sondages sur le groupe Discord, donc nâoubliez pas de rejoindre ou vous allez manquer lâoccasion dâavoir une analyse de votre action prĂ©fĂ©rĂ©e !
Et voilĂ , lâĂ©dition de cette semaine touche Ă sa fin. Je vous remercie dâavoir pris le temps de me lire, et jâespĂšre que vous avez pu y trouver de la valeur et que le contenu Ă©tait intĂ©ressant. Si vous avez des suggestions ou du feedback, nâhĂ©sitez pas Ă me contacter par email, ou Ă laisser un commentaire sur lâarticle.
On se retrouve dimanche prochain pour une autre Ă©dition ! :)
đ Si vous pensez quâun membre de votre entourage serait intĂ©ressĂ© par cette Ă©dition, vous pouvez transfĂ©rer directement cet email ou cliquer sur le bouton ci-dessous.
Et pour ceux qui ne le sont pas encore, vous pouvez vous abonner à ma chaßne Youtube pour avoir du contenu vidéo, et sur Instagram et Twitter.
Vincent.
đšÂ Avertissement : Comme je le dis souvent, faites toujours vos propre recherche avant de poursuivre tout investissement !Vous comprenez donc qu'en lisant "Le coin finance", vous ne recevez pas de conseils en matiĂšre d'investissement ou de conseils financiers. Aucun contenu publiĂ© ici, sur Le coin finance ou sur ma chaine Youtube ne constitue une recommandation selon laquelle un titre, un portefeuille de titres, une transaction ou une stratĂ©gie d'investissement particuliers conviennent Ă une personne spĂ©cifique. Vous comprenez Ă©galement que je ne vous conseille pas personnellement sur la nature, le potentiel, la valeur ou la pertinence d'un titre, d'un portefeuille de titres, d'une transaction, d'une stratĂ©gie d'investissement ou de tout autre sujet. Dans la mesure oĂč tout contenu publiĂ© peut ĂȘtre considĂ©rĂ© comme un conseil ou une recommandation d'investissement en rapport avec un titre particulier, ces informations sont impersonnelles et ne sont pas adaptĂ©es aux besoins d'investissement d'une personne spĂ©cifique. Vous comprenez qu'un investissement dans un titre quelconque est soumis Ă un certain nombre de risques, et que les discussions sur un titre publiĂ© sur "Le coin finance" ne contiendront pas de liste ou de description des facteurs de risque pertinents.
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